“狼行天下”专栏14：陶瓷行业的出路不是傍资本，而是靠创新

▲成也地产败也地产

感谢地产爆雷，让众多陶企老板从傍地产会发达的美梦中清醒过来，原来，牛气冲天如许家印之流也会靠不住。只是清醒之后才发现，相当一部分同行已经消失不见了，而作为行业顶流存在的上市企业，财报也不太好看。

说到上市企业，自然而然就会想到近些年陶瓷（及关联行业）的上市热潮。

伴随着改革开放的进程，中国陶瓷行业经过三十多年的发展，形成了以佛山/广东为核心的多个产业集群，有胆量并且善于抓机会的陶企就在这个过程中不断壮大，规模效应叠加品牌效应，最终成就了不少行业的知名品牌。

不过，陶瓷行业始终是一个“重资产”行业（按照我一个在金融领域工作的同学所言，陶瓷行业仅仅是“中资产”产业），要开生产线没有上亿的资金免谈，单纯的销售型公司入门门槛都是百万起步。要扩大生产规模，占领更大的销售市场，单靠陶企老板们的个人资产是远远不够的，所以各种融资手段纷纷用上，信用好的找银行，信用差的通过民间借贷。企业上市，这可能是陶企老板们当时能想到的最好的融资手段了，于是行业开始涌动上市热潮，是人都跟你谈上市的事儿，陶企老板们不谈上市就显得自己落伍了。

▲人人都想攀登高峰

陶企上市，确实给企业自身的发展提速了。尤其是在地产业大肆扩张的阶段，工程订单层出不穷，一众陶企纷纷抢工程做，甚至不惜打价格战，欠款也要做。上市企业的优势就体现出来了，一是企业信誉好（能上市就是一个标志），二是在资本市场融资能力强，最终上市企业在地产工程板块集体胜出。翻翻那一时期几家上市企业的财报就知道了，当时它们的增长速度有多快，那简直是搭上了开往春天的高铁。

资本是把双刃剑，在给陶企带来高速发展所需的资金外，同时阉割了企业的创新能力——因为投资者只看投资回报，根本不关心这个过程中企业要做什么。所以，我们遗憾地发现，曾经以产品创新闻名的某上市企业，后来再也没有好产品出现了。而当地产爆雷，赖以维系高速发展的工程渠道欠款严重，一些陶企债务高企，甚至面临倒闭的风险，不少老板这时才知道，工程“不好玩”，上市“玩不转”。

细数当下陷入困境的几家过去的头部企业，你就会发现，盲目扩张，最终受到的伤害无法弥补。比如，曾经以微晶石在行业闻名的B企业，就是受害于其在工程板块的盲目扩张。再比如一度是行业老大的X企业，现在竟然转行做预制菜去了。还有南庄某家一直谋求上市的企业，也因为地产业爆雷挨捶，上市准备了N年还在“准备”。

行文至此，不禁想起早期福建卫浴行业的几家上市公司（就不点名了），曾经盛极一时的它们，现在的身影在哪里？

▲看不清前路只会重重摔一跤

反观一直重视产品创新的特色型企业，比如做负离子瓷砖的特地，做水泥瓷砖的费罗娜，做素色砖的欧文莱，做大理石瓷砖的简一，它们没有选择拥抱资本市场（至少暂时没有），这些年却一直活得好好的。

今年潭洲展、陶博会以来，老狼发现泛佛山产区的企业，渐渐恢复了活力，微创新的产品也在不断出现，各种新工艺、新规格、新品类都在冒头。这很像一场森林大火后，在倒掉大树的残骸边，空地上重新开始万物生长的状态。